Fidelity навлиза в блокчейн сектора с токенизиран доларов фонд
Fidelity, един от най-големите световни управители на активи с портфолио от близо 6 трилиона долара, наскоро подаде заявление до Комисията по ценни книжа и борси на САЩ (SEC) за стартиране на токенизиран доларов фонд в блокчейн мрежата Етериум. Ако получи регулаторно одобрение, фондът ще започне да функционира на 30 Май 2025 г., превръщайки се в един от първите ончейн фондове на паричния пазар, управляван от традиционна финансова институция с такъв мащаб.
Детайли за новия клас акции OnChain
Компанията планира да регистрира нов клас акции, наречен OnChain, за своя съществуващ Fidelity Treasury Digital Fund (FYHXX). Този фонд, стартирал в края на 2024 г., инвестира в кеш и американски държавни ценни книжа. Сега Fidelity възнамерява да пренесе тези инвестиции в блокчейн средата, като използва Етериум мрежата за ролята на трансферен агент. Според документите, компанията не изключва възможността за разширяване и към други блокчейн платформи в бъдеще.
Това не е изолирано явление, а част от мащабна тенденция в индустрията. Според данни от rwa.xyz, общият пазар на токенизирани американски държавни ценни книжа вече е достигнал стойност от почти 5 милиарда долара, което представлява почти 500% ръст за последната година. Много финансови институции бързат да интегрират традиционни активи върху блокчейн платформи, виждайки в това бъдещето на финансовите услуги.
Конкурентна среда и пазарни лидери
В надпреварата за доминиране в пространството на токенизираните държавни ценни книжа, Fidelity се опитва да настигне няколко свои конкуренти, които вече имат предимство. Водещ е BlackRock с техния фонд BUIDL, стартирал през Март 2024 г. в партньорство с платформата Securitize. Според последните данни BUIDL управлява впечатляващите 1,5 милиарда долара в активи.
Друг пионер в областта е Franklin Templeton, който беше сред първите, навлезли в този сегмент. Техният ончейн продукт на паричния пазар, пуснат още през 2021 г., вече е натрупал около 690 милиона долара в активи. Очаква се Fidelity да се присъедини към тези лидери, като използва своя огромен клиентски обхват и репутация, за да привлече инвеститори към новия си токенизиран продукт.
Предимства и предизвикателства на токенизацията
Основната идея зад токенизацията е проста: поставяне на традиционни финансови продукти като облигации, кредити и инвестиционни фондове върху блокчейн инфраструктура. Това носи редица потенциални предимства, включително по-бързи разплащания, възможност за непрекъсната търговия (24/7) и премахване на множество посредници, което води до намаляване на разходите.
Въпреки че концепцията за токенизация не е нова, през годините развитието ѝ беше относително бавно. С изключение на стабилните монети, които функционират като дигитални заместители на щатския долар, повечето токенизирани активи не успяха да привлекат широк интерес. Според статистиката, едва около 68 000 портфейла, предимно институционални, действително притежават токенизирани активи, различни от стабилни монети. Това представлява само 0,003% от общата стойност на активите в световен мащаб.
Изследователската фирма Opimas докладва, че много компании, работещи по проекти за токенизация, са се борили финансово и някои дори са изправени пред риск от закриване поради бавното навлизане на пазара. Въпреки това, ситуацията изглежда се променя бързо.
Нов тласък за индустрията на токенизация
Чарли Ю, съосновател на аналитичната платформа rwa.xyz сподели:
"Сега те почувстваха, че могат да направят нещо и значително ускориха графика си, докато преди само наблюдаваха."
Тази промяна в нагласите води до ускорено навлизане на нови играчи на пазара.
Регулаторната среда в САЩ дълго време действаше като спирачка за развитието на токенизацията. Години наред регулаторните органи предупреждаваха финансовите институции да се дистанцират от всичко, свързано с криптовалути. Въпреки че токенизираните ценни книжа следват същите правила като традиционните финансови инструменти, те често бяха асоциирани с криптопазара и смятани за високорискови. Това накара много големи фирми да преразгледат плановете си и да насочат вниманието си към други технологични области, като изкуствения интелект.
С промяната в политическата обстановка и връщането на Доналд Тръмп в Белия дом, заедно с неговата прокрипто позиция, регулаторният климат се променя бързо. Успешният старт на фонда BUIDL на BlackRock се превърна в своеобразен катализатор за цялата индустрия, давайки увереност на другите играчи да се включат в надпреварата.
Разширяващ се пазар и прогнози за бъдещето
Fidelity не е единствената компания, която бърза да заеме позиция в този разрастващ се пазар. През Октомври 2024 г. Visa пусна платформа, позволяваща на банките да издават токени, базирани на фиатни валути. През Ноември същата година Tether представи своя собствена платформа за токенизация, а Mastercard свърза своята токен мрежа с JPMorgan Chase за уреждане на B2B плащания чрез блокчейна Kinexys, който обработва около 2 милиарда долара дневни транзакции.
Радж Дамодаран, изпълнителен вицепрезидент по блокчейн и дигитални активи в Mastercard коментира:
"Това е ясна тенденция, която ще продължи да се развива и ще отключи много нови бизнес модели. Тази тенденция е тук, за да остане."
Прогнозите за бъдещето на пазара са впечатляващи. Boston Consulting Group предвижда, че активите на токенизираните фондове могат да достигнат 600 милиарда долара до 2030 г., което е огромен скок от сегашните приблизително 2 милиарда долара. Дори Комисията за търговия с фючърси на стоки (CFTC) проучва нови насоки за това как токенизираните активи могат да се използват като обезпечение в бъдещи сделки.
Критични гледни точки и реални ползи
Въпреки ентусиазма, не липсват и критични гласове. Нейтън Олман, главен изпълнителен директор на Ondo Finance, предупреждава:
"На практика се стига до продажба на много зле оценени активи на не особено опитни инвеститори."
Според него, извън сферата на държавните ценни книжа, има малко стойност в токенизирането на публични финансови инструменти.
Дори представители на самата индустрия изразяват съмнения относно някои аспекти на токенизацията. Карлос Доминго, главен изпълнителен директор на Securitize, не вижда особена стойност в токенизирането на недвижими имоти. Ноел Ачесън, автор на "Crypto is Macro Now", смята, че токенизацията на частния капитал е "решение, търсещо проблем", тъй като по своята същност частният капитал не е предназначен за свободна търговия.
Все пак, токенизацията има потенциал да донесе реални ползи в определени области. Автоматизацията чрез смарт контракти може да намали риска от контрагенти, например чрез поставяне на активи в ескроу, които се отключват само при изпълнение на определени условия. Съществува и потенциал за подобряване на платежните системи, особено с оглед на факта, че много от съществуващите инфраструктури са остарели.
Докато индустрията продължава да се развива, Fidelity вече има значително присъствие в крипто пространството. Нейният спот Bitcoin ETF (FBTC) управлява впечатляващите 16,5 милиарда долара, а етер ETF (FETH) има около 780 милиона долара в активи. С навлизането в сектора на токенизираните фондове, компанията демонстрира ангажимент към дигиталната трансформация на финансовите услуги и стремеж да бъде в челните редици на тази еволюция.
