Standard Chartered преразглежда драстично прогнозата си за Етериум
Снимка: CryptoNovini.comStandard Chartered Bank значително промени своята перспектива за бъдещето на Етериум (ETH), като намали целевата си цена за водещата смарт контракт платформа от амбициозните 10 000 долара до по-скромните 4000 долара до края на годината. Това драстично преразглеждане на прогнозата идва на фона на нарастващите опасения, че Layer 2 решенията – технологиите, създадени за подобряване на мащабируемостта на основната мрежа – иронично се оказват заплаха за нейните приходи и общата стойност.
Причините за песимистичната прогноза на банката
В наскоро публикувана изследователска бележка от 17 Март, глобалният ръководител на изследванията в областта на цифровите активи в Standard Chartered, Джеф Кендрик, изрази загриженост относно стратегическите промени, направени в екосистемата на Етериум през последните няколко години. Според анализатора, ключови решения като преминаването от енергоемкия консенсусен механизъм proof-of-work към по-екологичния proof-of-stake, както и възприемането на стратегия за мащабиране чрез Layer 2 решения, макар и технически иновативни, са се оказали "разрушителни за стойността" на криптовалутата.
Сред различните Layer 2 решения, Кендрик открива най-големия виновник в Base – платформата, разработена от една от най-големите криптоборси, Coinbase. Според оценките на инвестиционната банка, само Base е отговорна за загубата на впечатляващите 50 милиарда долара от пазарната капитализация на Етериум. Кендрик прогнозира в своя анализ:
"Очакваме това число да нараства с времето, тъй като Base продължава да доминира сред Layer 2 решенията."
"Кризата на средната възраст" на Етериум
Описвайки настоящото състояние на Етериум като своеобразна "криза на средната възраст", Кендрик стига до заключението, че водещата платформа за смарт контракти "по същество се е превърнала в стока в рамките на собствената си Layer 2 структура".
Това представлява значителна промяна в начина, по който инвеститорите трябва да оценяват ETH – от уникален технологичен актив към нещо по-близко до комодитизиран продукт.
Въпреки мрачната диагноза, анализаторът вижда два потенциални пътя, по които Етериум би могъл да обърне тази низходяща тенденция и да възвърне част от загубената стойност.
В дългосрочен план, ако пазарът на токенизация на активи от реалния свят (RWA) претърпи драматичен растеж, утвърденото доминиране на ETH в тази област, основано на неговата сигурност и стабилност, може да помогне на платформата да преодолее настоящите си структурни проблеми. Кендрик остава оптимист, че благодарение на тези характеристики, Етериум има потенциала да запази впечатляващ 80% дял в този нововъзникващ бизнес сегмент.
В краткосрочен план, по-директна стратегия би била Етериум да започне да облага своите Layer 2 решения с данъци, макар че Кендрик определя тази възможност като "малко вероятна" за реализиране в близко бъдеще.
Влиянието на технологичните обновления и конкуренцията
Докато Етериум наближава десетата си годишнина на 30 Юли 2025 г., анализаторът посочва скорошното обновление Dencun като един от факторите, допринесли за срива на таксите в Layer 2 решенията. Това обновление въведе т.нар. "blobs" за данни, които значително увеличиха капацитета в цялата екосистема на Етериум, но същевременно повлияха негативно на приходите от такси.
Особено показателен е случаят с Base, където според Кендрик 80% от приходите се извличат от екосистемата на Етериум като директна печалба за Coinbase, представлявайки чиста загуба на стойност за ETH. Любопитно е сравнението с конкурентни Layer 2 решения като Arbitrum и OP Mainnet на Optimism. При Arbitrum, въпреки че таксите се плащат в неговия основен токен ARB, липсва механизъм за изгаряне на тези такси, което на практика ги задържа в рамките на екосистемата на Етериум. Подобно, при OP Mainnet таксите се плащат директно в ETH, докато техният токен OP служи единствено за управленски цели.
Перспективите за бъдещето на Етериум
Кендрик обяснява в своя анализ:
"В резултат на това смятаме, че Base намалява пазарната капитализация на ETH, докато Arbitrum и OP Mainnet не го правят."
Още по-обезпокоително е неговото предположение, че "загубата на пазарна капитализация е много вероятно да нарасне оттук нататък".
В подкрепа на тази прогноза, анализаторът посочва, че новите уникални адреси в Base са съставлявали впечатляващите 87% от всички нови уникални адреси за трите най-големи Layer 2 решения – Base, OP Mainnet и Arbitrum – през последния месец. Тази тенденция предполага, че делът на Base в общия брутен вътрешен продукт на екосистемата на Етериум вероятно ще продължи да нараства, допълнително изтегляйки стойност от основната мрежа.
Заключението на Кендрик е недвусмислено песимистично:
"Очакваме поддържане на слабите резултати на ETH. Вярваме, че надеждите за ETH се заменят с по-малко позитивна реалност."
Това преразглеждане на прогнозата от Standard Chartered идва в критичен момент за криптопазара и повдига важни въпроси относно дългосрочната устойчивост на текущия модел за мащабиране на Етериум.
