Падането на sUSD разтърсва пазара на стабилните монети
Собствената стабилна монета на Synthetix, известна като Synthetix USD (sUSD), отбеляза значителен спад в своята стойност на 10 Април, достигайки петгодишно дъно от 0,83 долара. Това съобщиха от сайта Ecoinimist.
Този драстичен спад повдигна сериозни въпроси относно способността на монетата да поддържа привързаността си към американския долар и предизвика неизбежни сравнения със срива на Terra UST, който разтърси крипто пазарите преди няколко години.
Продължителна нестабилност през цялата 2025 година
От началото на 2025 година, sUSD изпитва значителни трудности в поддържането на своята предвидена привързаност към щатския долар. Данните от CoinGecko показват, че на 1 Януари стабилната монета падна до 0,96 долара. Въпреки краткото възстановяване до 0,99 долара през началото на Февруари, стойността продължи да колебае през цялото първо тримесечие. Последният минимум, отбелязан през Април, само подчертава нарастващия натиск върху системата за обезпечение на Synthetix.
Уязвимости в механизма на обезпечение
В основата на проблема стои самият механизъм, по който функционира sUSD. Като крипто-обезпечена стабилна монета, тя се поддържа от токените SNX - основният актив на протокола Synthetix. Създаването на нови sUSD става чрез заключване на определено количество SNX, което превръща стабилността на монетата в силно зависима от пазарната стойност на SNX токените.
Тази взаимозависимост създава системен риск, който в момента се проявява в пълната си сила. Когато цената на SNX токените спада, това може да предизвика верижна реакция от изкупувания и последващи разпродажби, които допълнително да влошат ситуацията, понижавайки още повече цената на SNX и съответно стабилността на sUSD.
Опасения за повторение на "спиралата на смъртта" на Terra
Роб Шмит, който е съосновател на платформата за токенизация на риска, Cork Protocol, изрази сериозни опасения за възможността от сценарий на "спирала на смъртта" след като на 1 Април sUSD падна до 0,91 долара. Въпреки аналогиите с катастрофалния срив на Terra UST през 2022 година, Шмит подчерта някои съществени разлики. Той обърна внимание на факта, че Synthetix разполага с резерв от приблизително 30 милиона долара, който покрива около половината от непогасения дълг на sUSD. Този резерв представлява важен буфер срещу пълен системен провал.
Отговорът на основателите на Synthetix
Кейн Уоруик, основател на Synthetix, реагира на нарастващите опасения с умерена доза увереност. В своето изявление той обясни, че последната волатилност е следствие от промени в механизмите, които са предназначени да поддържат стабилността на sUSD спрямо долара.
Уоруик призна, че напълно крипто-обезпеченият дизайн на монетата действително позволява краткосрочни отклонения от привързаността към долара, но същевременно подчерта, че в системата са вградени механизми, които би трябвало да възстановят стабилността с течение на времето.
Подобни проблеми при други стабилни монети
Важно е да се отбележи, че sUSD не е единствената стабилна монета, която изпитва подобни проблеми. На 7 Април стабилната монета syUSD на проекта Synnax също отбеляза спад до 0,94 долара в резултат на вълна от концентрирани разпродажби. Представителите на проекта обясниха този спад като резултат от временно неблагоприятно търговско поведение и обявиха, че внедряват напълно отворена система за изкупуване с цел заздравяване на привързаността на монетата.
Бъдещето на крипто-обезпечените стабилни монети
Тези неотдавнашни спадове в стойността на различни стабилни монети подчертават продължаващата крехкост на алгоритмичните и крипто-обезпечените стабилни монети. Докато индустрията продължава да се учи от минали грешки и провали, протоколи като Synthetix трябва спешно да демонстрират своята устойчивост и способност за адаптация, ако искат да запазят доверието на потребителите си и да осигурят дългосрочното си оцеляване на пазара.
